投资要点

    近日，九州通发布了 2022 年三季报。报告期内（1-9 月），公司实现营业收入1029.46 亿元，同比增长11.78%；实现归母净利润17.39 亿元，同比下降27.7%；实现归母扣非净利润15.15 亿元，同比增长15.08%。2022年Q3 单季度公司实现营业收入349.62 亿元，同比增长16.10%；实现归母净利润4.70 亿元，同比增长101.86%；实现扣非归母净利润4.09 亿元，同比增长20.98%。

    盈利预测：作为国内民营医疗流通领域龙头企业，长期发展势头向好，公司主营医药分销业务发展稳健，新兴业务不断突破，为公司未来转型升级奠定基础。基于此，我们维持“审慎增持”评级，并调整公司盈利预测，预测公司2022 年-2024 年营业收入分别为1389.89 亿元，1582.45 亿元，1812.19 亿元，对应EPS 分别为1.32 元、1.45 元和1.85 元，对应2022 年10 月26 日收盘价，市盈率分别为9.1、8.3 和6.5 倍。

    风险提示：行业竞争日趋激烈风险，市场开拓不达预期风险。