投资要点：

    汽车消费升级，中高端轿车和SUV 将是增长较快的细分市场。

    从汽车行业长期需求趋势来看，中国汽车行业从2010 年开始，换车需求将逐渐增强，消费理念和要求逐步提高，相应的中高级轿车和个性化车型如SUV/MPV 车型将是增长较快的细分市场，广汽集团产品结构中这类车型占到69%，将分享这个细分领域快速增长的盛宴。

    广汽集团旗下公司具有良好的发展潜力。

    广汽集团增长前景良好，除广汽本田和广汽丰田运营良好外，广汽菲亚特和广汽吉奥等亦具备良好发展潜力，不断引进和推出的技术和车型，将不断优化、完善广汽集团的产品组合，扩大产业布局。将来和三菱深入合作将极大提高公司在国内特别是SUV产品市场的竞争力。

    广汽集团运营能力优于行业同类公司。

    公司盈利能力在行业中处于较高水平，公司流动比、速动比远高于行业平均水平，公司成本控制能力强，三项费用率均较低。期间费用率低于行业水平，表明公司具有较强的运营能力和竞争优势。

    给予公司股票“买入”投资评级预计广汽集团2011 年~2013 年每股收益为0.68 元、0.85 元和1.02 元。综合考虑到公司的产品处于增长较快的细分领域，可以给予公司2012 年12~15 倍PE，对应公司股票合理估值中值为11.48 元，对应2011-2013 年的PE 为17、14 倍和11 倍，给予公司股票“买入”投资评级。