投资建议

    广汽集团拥有实力强劲的丰田、本田两大外资合作伙伴，产品定位于中高档，品牌竞争力强，销售体系健全，公司盈利水平稳定较高。本次换股吸收合并广汽长丰后广汽集团将成为A 股市场汽车新蓝筹，后期成长性良好。

    我们认为公司盈利预测基本合理，按此预测，2011 年存续公司实现收入786 亿，增长31%；实现净利润50.28 亿元，同比增长16%；实现每股收益0.78 元，对应发行价9.09 元/股的PE 为11.7 倍，估值较为合理。广汽集团A 股发行价（9.09 元/股）较低，广汽长丰股东采取换股更为有利。维持“推荐”评级。

    风险提示：1、公司自主品牌轿车项目市场前景有待观察。2、近期日本本州岛附近海域发生里氏9级强烈地震，日本三大汽车巨头丰田、本田、日产均宣布旗下日本工厂暂时停产，可能影响广汽集团下属合营企业部分零部件供应。