广汽集团以换股方式吸收合并公司

    具体方案为，广汽集团向除广汽集团以外的公司所有股东发行A股，以换股方式吸收合并公司。换股吸收合并完成后，广汽集团作为存续公司承继及承接公司的所有资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务，公司终止上市并注销法人资格。

    观点：公司股票或存在交易性投资机会

    看好广汽集团与三菱汽车的合资

    预计，本次换股后长丰汽车将逐步取消与三菱汽车的合作，而由广汽和三菱成立资产比例为50：：50的新合资公司，有助进一步加强广汽集团与三菱汽车的合作，通过进一步引进三菱汽车的车型和技术，优化、完善广汽集团的产品组合，扩大产业布局，提高广汽集团在国内特别是SUV产品市场的竞争力，加快广汽集团做大做强的战略目标实现。此次换股或现金收购，将为广汽长丰基础上成立的合资企业扫清资本障碍。

    新公司成立后对于长丰汽车的影响主要是来自三菱方面的变更，而长丰的现有车型猎豹系列产品则继续生产，长丰也将成为广汽旗下的一个自主品牌，未来还将推出自己的全新产品。

    合并后，2010年广汽集团的基本每股收益为0.86元，对应的估值为10.6倍（股价以9.09元／股计算）。预计201 1年广汽集团EPS为0.77元，对应的PE为11.8倍，目前A股上市公司中，整车企业的201 1年的估值水平在10—15倍之间，则广汽集团A股股价的合理估值水平在9.63元／股左右。但是考虑到预计广汽集团在A股发行的股本占总股本的比例不超过7.1%，A股流通股本占比较小或将使公司股价将存在一定的溢价空间。另外，从A股市场中采取换股吸收合并模式上市的公司股价走势来看，以及考虑上市后新股效应导致的估值提升的可能。