8 月9 日，公司发布2021 年半年度报告。据公告，2021 年上半年公司实现营收104.67 亿元，同比增长39.18%；归母净利润37.33 亿元，同比增长78.46%；扣非后归母净利润38.7 亿元，同比增长87.25%；毛利率为51.59%，同比提高11.40 个百分点；净利率为35.67%，同比提高7.85 个百分点。

    　　Q2 营收、毛利、净利均大幅增长

    　　2021 Q2 公司共实现营收54.88 亿元，同比增长40.32%，增长率为近三年最高涨幅；实现毛利28.4 亿元，同比增加218.51%，环比增加10.94%；实现归母净利润20.01 亿元，同比增加57.89%；毛利率为51.75%，同比提高7.69 个百分点；净利率为36.55%，同比提高4.07 个百分点，环比提高1.85 个百分点。上半年及Q2 业绩佳的主要原因是公司的生产路线成本低叠加产品价格高增长。

    　　积极拥抱碳中和，助力公司行稳致远

    　　2019 年，公司投资14 亿元开建包括20000 标方/小时电解水制氢装置（氢气1.6 亿标方/年，氧气0.8 亿标方/年）及配套公辅设施和200MW 复合型光伏电站等在建一体化太阳能电解水制氢项目，是国内最大的一体化可再生能源制氢储能项目，同时也是国家级太阳能电解制氢储能及应用示范项目。项目采用国际先进的工艺技术和装备，首创将“绿氢”“绿氧”直供化工装置，替代原料煤、燃料煤制氢和制氧，年可减少煤炭资源消耗约38 万吨、年减少二氧化碳排放约66 万吨、年消减化工装置碳排放总量的5%。首批装置在2021 年4 月已投运，2021 年底将全部建成投产。

    　　内蒙古宝丰煤基新材料有限公司4×100 万吨/年煤制烯烃示范项目一期260 万吨/年烯烃指标已得到当地政府批准，力争2023 年底前建成。根据公司披露信息，近期公司在国家相关部门的指导下。按照“碳中和、碳达峰”政策要求，在项目环评报告书中增加了碳减排专篇并已送审，后期将根据政策要求继续积极推进各项工作进程。

    　　2021 年8 月9 日公司公告拟参与认购中国化学的非公开发行股份，认购金额不超过10 亿元人民币（若本公司获配中国化学非公开发行股份，最终认购金额以实际获配为准），以促进双方全面建立战略合作关系的进展。中国化学在煤化工、碳中和领域积累大量技术，公司与中国化学在装备、技术、工艺方面的合作，可以集中双方力量加大科研投入和开发力度，促使公司从源头治理“碳排放”，早日实现“碳中和”。

    　　绿氢项目实现了新能源与煤化工协同发展，未来，公司将在制氢成本上加大研发投入，力争在用绿氢替代化石能源的同时将成本降至煤制气的平衡点，实现绿色低碳发展；在建项目方面与政府部门保持积极联系以及时满足碳减排相关的政策要求；与工程巨头合作开发减碳工艺力求源头减碳。公司作为煤化工龙头，积极备战碳中和，未来可期。

    　　投资建议

    　　预计公司2021-2023 年归母净利润分别为70.07、83.56、120.35 亿元，同比增速为51.6%、19.2%、44.0%。对应 PE 分别为17.96、15.06、10.46倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　项目建设不及预期；原材料价格上涨；产品价格大幅下跌；自有煤矿生产经营风险。