事件：2023 年5 月8 日，浙文互联定增方案获交易所审核通过。拟向大股东浙江文投全资子公司博文投资发行1.65 亿股，募集资金8 亿元（扣除发行费用）用于AI智能营销系统项目（2.07亿）、直播及短视频智慧营销生态平台项目（3.01亿）、偿还银行借款及补充流动资金（2.0 亿）。

    　　募投项目打造 AI 智能营销系统，落地虚拟人 AI 绘画等多款 AIGC 应用。公司募投项目锁定 AI 智能营销系统，完成 AI 赋能自储数据、自研算法、自创工具的全产业链构建，极大提升海量数据的存储、高效处理和转化分析能力，提高数据资产积累效率；公司对进一步探索虚拟数字人领域技术，重点推动虚拟数字人实时交互技术的突破与落地，与品牌方合作推出“可甜”“IKA 伊卡”“宫玖羽”等虚拟人 IP，同时结合直播电商业务探索虚拟人直播、虚拟人社交等多方商业化落地。此外推出米画（AI 绘画工具）、数字战士（元宇宙场景生成工具）等 AIGC 工具应用，得益于AI 对营销的赋能，2022 年公司供应商上的投入大幅减少，视频类和设计类外包投入减少 28.37%。

    　　募资构建直播及短视频智慧营销生态平台，AI 赋能规模化扩张。公司充分发挥现有的短视频内容制作能力、流量运营能力及 KOL 资源运营能力，辅以 AI 等数据化工具，打造直播及短视频智慧营销生态平台。借助 AI 等前沿技术手段推进智能化选品、虚拟人直播、流程管理以及供应链管理等的落地升级。目前正持续合作满小宝、拉面说、空刻、饭乎等客户，深入食饮行业布局产业供应链。未来有望结合公司虚拟人、AI 营销、元宇宙场景等多方布局，借助直播生态平台的打造，实现智能选品、虚拟人直播、任务管理和供应链管理等多领域商业化落地。

    　　国企改革加速大股东产融共振，立足数字营销加速向数字文化升级。 公司控股股东浙江文投是省属一级国有企业，是浙江国资旗下唯一的文化投融资平台。本次定增完成之后浙江文投对上市公司持股比例将提升至16.47%。公司充分发挥国有相对控股混合所有制治理优势，响应国家发展数字经济、浙江打造数字变革高地的号召，持续夯实公司浙江文投旗下“数字文化主平台”的定位。利用 AIGC 等多种工具立足数字营销加速向数字文化转型升级。

    　　我们预计2023-2025 年归母净利润分别为：2.78/3.37/3.93 亿元，分别对应36.72/30.29/25.98 倍市盈率。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险、互联网媒体平台广告投放返点政策变化风险、募投项目实施风险等。