事件：公司发布2018年一季报，实现营业收入29亿元，同比增85.27%，归母净利润8753 万元，同比减少9.79%，主要系公司持续剥离房地产业务所致。据公司财务部门初步测算，2018 年上半年公司将实现归母净利润3.8-4.1 亿元，同比增长86.13%-100.82%，主要系公司数字营销业务快速增长，同时报告期内出售青岛置业实现投资收益2.33 亿元（税前）。

    数字营销业务快速增长，稳步推进营销云布局。报告期内，公司数字营销板块实现营业收入27 亿元，比上年同期增加117.42%，营收占比升至93%，实现净利润1.19 亿元，比上年同期增加126%。其中，2015 年收购的5 家公司于2017 年底业绩对赌到期后业绩仍然亮眼，一季度实现营收25 亿元，同比增长102.14%，净利润达8946 万元，同比增长70%。公司营销云业务稳步发展，逐步搭建起完整的营销云产品矩阵。3 月底，公司旗下汽车头条APP 正式发布了汽车短视频平台“走这MCN”，未来将持续推动科达汽车数字营销业务商务模式升级。4 月底，公司数字营销板块8 家子公司将在北京实现统一办公，进一步实现公司在物理空间、文化层面的整合。

    积极探索区块链+营销新可能。目前，公司通过 “媒体入口+产业基金+研究院”的形式积极探索区块链在营销领域的可能性，预计4月底将上线区块链媒体平台和流量入口。同时，公司逐步剥离与营销主业无关的房地产业务，科达集团已于2018 年4 月2 日支付给公司第一期股权转让款1 亿元。报告期内公司亦转让了直接持有的链动汽车55.53%股权，未来仅通过子公司百孚思间接持有16.25%股权。

    盈利预测：随着互联网、移动互联网的进一步普及以及大数据应用于更多场景，下游广告客户及其需求将更加多样化。假设公司各项业务持续稳步推进，预计2018-2020 年EPS 分别为0.61 元、0.74 元、0.88 元，维持“增持”评级。

    风险提示：收购整合风险、行业竞争加剧风险。