事件：

    公司拟向董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等共56 人授予1,729 万份股票期权（占股本1.81%）、授予369 万股限制性股票（0.39%）；股票期权的行权价格为11.42 元/股，限制性股票的授予价格为5.71 元/股。

    股权激励绑定骨干团队，业绩考核彰显公司发展信心1）本次股权激励计划主要绑定中层骨干团队，对公司（含子公司）中层管理人员、核心技术（业务）骨干共44 人授予股票期权数量占比总授予数量的76%，限制性股票则完全授予中层管理、技术骨干；同时4 名高管参与股票期权，彰显公司高层对公司业务发展的信心。

    2 ） 本激励计划解锁条件为2018-2020 年业绩增速分别不低于20%/20%/30%，并对个人绩效考核划分A、B、C 三档（C 档将取消对应期间行权额度，期权份额由公司注销）。公司前期并购标的陆续结束业绩承诺期，本次股权激励业绩考核目标保障公司长远发展。

    内部整合加速迈进，协同效应值得期待

    公司自2015 年起，已通过两次布局完成了全营销链能力闭环的构建，打造数字营销集团，并以通过内生整合充分发挥“1+1>2”的协同效应为主要目标。今年7 月公司提出“一个科达”战略，建立了统一的能力中心和职能平台、打造标准化的模式，持续以实现组织、运营一体化，深化内部整合协同效应。

    投资建议

    我们预计公司2017/18/19 年EPS 分别为0.58/0.73/0.83 元，对应PE20.0/15.8/13.9 倍。维持“增持”评级。

    风险提示

    并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争加剧风险。