投资要点

    　　事件

    　　报告期内，公司实现营业收入37.70亿元，比上年同期增加28.25%，其中数字营销业务实现营业收入31.30亿元，占营业总收入的比例达83.00%，比上年同期增长63.84%；实现归属于母公司的净利润2.04亿元，净利润占比91.22%，比上年同期增加34.44%。

    　　点评

    　　数字营销业务规模扩张迅速，创新释放协同效应：数字营销为公司主营业务，报告期内，5 家互联网子公司营业收入同比增长11.03亿元；本期新增 4 家子公司并购日后实现收入2.83亿元。2017年上半年8 家子公司已完成全年业绩对赌总计的45.15%，超过去年同期水平。

    　　拓展渗入新行业，发展深度头部客户：主要服务于网络服务、汽车、电商、快消、金融、游戏、旅游等行业，2017年上半年，网络服务占营收44%，汽车行业占营收18%。公司实现多个行业新客户的拓展。

    　　依托移动端广告优势，抢占数字营销全行业市场：中报阶段性战略部署显示，公司现阶段将充分利用移动营销行业领军者的优势，通过提高内生增长，释放协同效应，拓展渗透游戏、健康、金融和教育等新行业，将自身打造成为全行业数字营销龙头企业；中长期（未来三年）公司将加强自身技术与数据能力，完成搭建营销数据与技术的竞争壁垒，形成数据管理分析＋营销Saas应用的科达营销云。未来，公司将打造“数据能力+技术能力+商务能力+服务能力”并行发展的全能力数字营销集团。

    　　投资建议

    　　2017年上半年，公司新增4 家数字营销模块子公司，旗下共计8 家数字营销品牌正处于对赌期，显示强劲增长，业绩增长超出同期水平，且表现在移动端数字营销服务的显著优势。根据艾瑞统计，2016年度中国网络广告市场规模达到 2902.7亿元，同比增长32.9%，在持续几年爆发式增长之后，未来两年市场规模增长略缓，仍将保持较高水平，至2018年整体规模有望超过六千亿元。预计2019年，移动端广告将占网络广告接近80%，移动端数字营销市场规模上升空间巨大。在地方房地产政策调控、房地产需求地区性差异影响下，预计未来，房地产版块的投入和收入会持续下降。但数字营销服务发展日趋成熟，具有较高盈利增长和健康的成长性。

    　　风险提示

    　　数字营销技术发展不及预期；同类公司市场竞争激烈。