报告摘要：

    　　事件：

    　　科达股份发布2017年中报，2017年上半年公司实现营业收入37.70亿元，同比增长28.3%，实现归母净利润2.04亿元，同比增长34.4%。

    　　点评：

    　　数字营销业务增长强劲。2017年上半年，公司数字营销业务实现营业收入31.30亿元，同比增长63.84%，实现净利润1.86亿元，同比增长53.63%。数字营销业务占公司营收比重达83.05%，占公司净利润比重达91.22%。2017H1，公司数字营销板块各子公司净利润均实现同比增长，合计已完成2017年业绩承诺的45.15%。公司通过旗下八大数字营销子品牌，构建了完整的数字营销服务体系，目前已成为腾讯、今日头条、百度、360、网易等主流媒体的核心代理商，主要服务于互联网、汽车、电商、快消、金融、游戏、旅游等行业客户，并致力于成为覆盖全行业、提供全能力的数字营销龙头。

    　　发展战略清晰。公司现阶段目标是成为全行业数字营销龙头，通过提高内生增长，释放协同效应，构建组织化能力和升级技术数据营销服务，打造一个科达，将数字营销业务向全行业辐射拓展。公司中长期目标是打造“数据能力+技术能力+商务能力+服务能力”并行发展的全能力数字营销集团，以营销数据与技术为竞争壁垒，致力于成为提供综合解决方案的运营商和业务平台的创新者。

    　　投资建议：预计公司2017-2019年营业总收入分别为104.92亿、126.08亿和149.03亿元，同比增长49.34%、20.17%和18.20%；归母净利润为5.39亿、6.72亿和7.87亿元，同比增长29.60%、24.75%和17.07%。

    　　预计2017-2019年每股收益为0.56元、0.70元和0.81元，按照当前13.31元股价对应PE 分别为24 倍、19 倍和16 倍。维持“买入”评级。

    　　报告摘要：

    　　事件：

    　　科达股份发布2017年中报，2017年上半年公司实现营业收入37.70亿元，同比增长28.3%，实现归母净利润2.04亿元，同比增长34.4%。

    　　点评：

    　　数字营销业务增长强劲。2017年上半年，公司数字营销业务实现营业收入31.30亿元，同比增长63.84%，实现净利润1.86亿元，同比增长53.63%。数字营销业务占公司营收比重达83.05%，占公司净利润比重达91.22%。2017H1，公司数字营销板块各子公司净利润均实现同比增长，合计已完成2017年业绩承诺的45.15%。公司通过旗下八大数字营销子品牌，构建了完整的数字营销服务体系，目前已成为腾讯、今日头条、百度、360、网易等主流媒体的核心代理商，主要服务于互联网、汽车、电商、快消、金融、游戏、旅游等行业客户，并致力于成为覆盖全行业、提供全能力的数字营销龙头。

    　　发展战略清晰。公司现阶段目标是成为全行业数字营销龙头，通过提高内生增长，释放协同效应，构建组织化能力和升级技术数据营销服务，打造一个科达，将数字营销业务向全行业辐射拓展。公司中长期目标是打造“数据能力+技术能力+商务能力+服务能力”并行发展的全能力数字营销集团，以营销数据与技术为竞争壁垒，致力于成为提供综合解决方案的运营商和业务平台的创新者。

    　　投资建议：预计公司2017-2019年营业总收入分别为104.92亿、126.08亿和149.03亿元，同比增长49.34%、20.17%和18.20%；归母净利润为5.39亿、6.72亿和7.87亿元，同比增长29.60%、24.75%和17.07%。

    　　预计2017-2019年每股收益为0.56元、0.70元和0.81元，按照当前13.31元股价对应PE 分别为24 倍、19 倍和16 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争风险。