事件：2026 年2 月25 日惠而浦集团（WHR）更新其推出9.63 亿美元股票及可转换债券发行计划，当日惠而浦中国发布公司拟认购集团3000 万美元普通股。

    　　惠而浦集团（WHR）发布9.63 亿美元公开募股公告。发行概况：合计募资总额预计为9.63 亿美元。其中普通股净募资4.549 亿美元，存托股5.081亿美元。存托股条款：每单位存托股代表1/20 股优先股权益；优先股面值1 美元，预期清算优先权1000 美元/股；2029 年2 月15 日强制转股，转股数量按届时转换率确定。募集资金用途：优先偿还循环信贷额度，降杠杆、优化资本结构；其他为一般企业用途（对垂直整合与自动化的战略投资）。

    　　惠而浦中国拟认购惠而浦集团（WHR）普通股。投资主体：惠而浦中国的全资子公司惠而浦家电制品拟直接或通过其全资子公司参与认购。投资标的：惠而浦美国（WHR）的普通股。投资金额：总计3000 万美元、43.48万股，认购价为每股69.00 美元。

    　　我们认为本次认购有利于强化惠而浦中国与集团的全球绑定与协同，进一步提升其话语权，深化合作，且当前WHR 股息率TTM 为4.95%，财务回报率较好。

    　　盈利预测与投资建议：公司承接惠而浦集团订单+日本、东南亚地区OEM增量释放+格兰仕入主后降本增效+同业竞争落地格兰仕诉求变化，未来增长可期。我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润5.05/6.16/7.43 亿元，同比增长150.5%/21.8%/20.7%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，订单落地不及预期，原材料价格波动风险，股票认购不及预期风险。