我们更新盈利预测，预计 2012～2014 年 EPS 分别为 0.66 元、0.75 元与 0.83 元，对应当前股价PE为 14、12与 11 倍。我们认为公司在新增冰箱项目的 1-2 年内，盈利能力下降是公司实现销售增长的必然选择，维持“谨慎推荐”评级和目标价 16 元。