盈利预测

    根据盈利预测模型，我们预计公司 2010-2012 年 EPS 分别为 0.239 元、0.292元和 0.321元。

    预计公司 2010-2012 年主营业务收入为 683.27 百万元、762.21 百万元和841.61百万元，同比分别增长 11.07%、11.55%和 10.42%。

    预计公司 2010-2012 年主营业务归属于母公司所有者净利润分别为 56.89百万元、69.36 百万元和 76.30 百万元，同比增速分别为 18.05%、21.91%和 10.01%。

    估值和投资建议

    我们认为广安爱众已经迈出向西南跨区域水电开发扩张的第一步，这是公司上市以来发展战略的转折点，理应获得一定估值溢价；基于 25-30x11PE，估值结果为 7.29-8.76元。

    目前西南地区小水电交易市场交易活跃，云南地区小水电售价平均在 1 万元/千瓦，四川因为上网电价高于云南，小水电交易价格高于云南，部分地区高达 2 万元/千瓦。公司目前市值仅 15 亿元，而按 1 万元/千瓦计，公司目前拥有的水电装机价值为 27亿元，尚未考虑公司自来水和燃气资产。

    综合上述分析，给予公司股价 6个月内目标价为 8.76元，建议买入。