近日,健民集团公布了其2016 年年报,报告期内,公司实现营业收入23.64亿元,同比增长3.61%,归属于上市公司股东的净利润6466 万元,同比下降24.38%(扣非后净利润4840 万元,同比下降20.92%),实现EPS 0.42元。同时,公司拟每10 股派息1 元(含税)。

    盈利预测:我们认为,公司具有较强的品牌影响力和传统的渠道优势,在新任管理层到任之后,经营管理机制也发生着深刻变革,随着定增和激励机制的落地,未来业绩也有望在内生和外延双轮驱动下恢复较快增长,从而逐步实现中医国药生态圈的战略目标。不考虑增发后股本的摊薄,我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.66、0.94 和1.34 元,对应PE 分别为49、35 和24 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:管理改善低于预期,营销改革低于预期,业绩低于预期。