核心观点:

    且与超过550 万美元参与美国FE3 Medical 的B 轮融资

    公司公告称将参与美国FE3 Medical 有限责任公司的B 轮融资,拟以自有资金不超过550 万美元现金参与投资。

    FE3 Medical 是致力于给药系统研发高技术企业

    FE3 Medical 是美国生命科学研发实验室InCube Labs 旗下的高技术企业,主要从事透皮离子给药系统研究,目前主要研发项目为开展口服铁剂不耐受的缺铁性贫血治疗研究,即通过透皮离子给药系统以达到治疗缺铁性贫血的目的。FE3 现阶段主要研究方向为:铁离子体内递送研究;项目处于临床前资料研究阶段,已完成药物筛选、动物试验吸收与分布检测、原料生产基本准备、安全性初步试验、临床样品及透皮离子给药系统软硬件完善。

    新型透皮给药系统,市场空间巨大

    透皮给药系统是指通过皮肤表面给药,药物通过皮肤进入体循环产生治疗作用,具有不受消化道环境影响、给药速度可控、可持续给药等优点。缺铁性贫血是一种高发性疾病,全球约24.8%的人口患有贫血,中国的贫血患病率约为20.1%,其中半数是由缺铁导致的,据WHO 统计中国因缺铁性贫血导致伤残调整生命年达250 万年,全球排名第二,中国缺铁性贫血市场具有巨大的市场空间。

    加强企业产品竞争力,布局未来国际化合作

    本次参与FE3 有限公司B 轮融资,符合公司的整体战略规划。①透皮离子给药系统补铁治疗缺铁性贫血是一种独特给药方式,具有广阔市场前景,与公司妇儿产品定位具有战略协同性;②本次投资对公司拓展投资、研发思路,接轨国际研发前沿领域有促进作用;③完成投资后,公司有机会将该技术引入中国市场,FE3 公司可作为公司新型给药技术的国际技术平台,并在其它高科技医药产品开发领域达成进一步合作。

    15-17 年业绩分别为0.86 元/股、1.09 元/股、1.40 元/股公司为儿科OTC 知名企业,短期战略改革有望带来长期良性发展。我们预计公司15/16/17 年EPS 至0.86/1.09/1.40 元(2014 年EPS 为0.76 元),目前股价对应PE 38/30/23 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    研发项目不确定风险;公司整合风险;