23Q1-3 归母净利润同比+7.53%、符合预期，扣非净利润同比+26.17%。根据Wind，23Q1-3 公司营业总收入315.1 亿，同比+5.06%；归母净利润20.0 亿，同比+7.53%，符合预期，扣非净利润20.1 亿，同比+26.17%。23Q1-3 公司毛利率、归母净利润率分别为18.62%/6.35%，同比分别+1.99pct/+0.15pct；期间费用率合计为9.86%，同比+1.71pct，其中销售、管理、研发和财务费用率较去年同比分别+0.01pct/+0.26pct/+0.24pct/+1.21pct。23Q1-3 资产及信用减值损失1.36 亿，占比营收0.43%、同比+0.15pct。

    　　23Q1-3 经营活动现金流同比少流出4.78 亿。根据Wind，公司23Q1-3 经营活动现金流净额-0.14 亿，同比少流出4.78 亿，现金流状况好转。23Q1-3 收现比81.6%，较去年同期下降1.58pct，应收票据及应收账款较22 年末增加27.8 亿，长期应收款较22 年末减少1.74 亿，存货较22 年末增加9.81 亿，合同资产较22 年末增加19.2 亿，合同负债较22年末增加20.3 亿；付现比80.6%，同比下降4.16pct，应付票据及应付账款较22 年末增加20.6 亿。

    　　海外需求快速复苏，主业优势持续强化，增强全球竞争力。2023 年是一带一路十周年，公司抢抓海外发展机遇，根据公司公告，23Q1-3 新签订单522.3 亿，同比+58%，其中境内新签238.2 亿，同比+5%，境外新签284.1 亿，同比+169%，海外订单快速增长。细分结构看，23Q1-3 工程技术服务新签357.3 亿，同比+95%，高端装备制造新签53.3 亿，同比+14%，生产运营服务新签96.5 亿，同比+3%，其中矿山运维新签56.7 亿，同比-3%，水泥运维新签20.1 亿，同比+70%。截至2023 年三季度末，公司在手合同627.8 亿，是2022 年营业收入1.62 倍，在手订单充裕，保障公司长期发展。

    　　投资分析意见：维持盈利预测，维持“买入”评级。维持23-25 年预测，预计23-25 年归母净利润分别为28.3 亿/32.7 亿/37.7 亿，增速分别为28.9%/15.5%/15.4%，对应PE 分别为9X/8X/7X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期。