克服不利宏观环境,业绩稳增长。在宏观经济增速降档,社会用电需求整体下降的大环境下,公司营业收入逆势上扬,同比增加5.3%,其中售电行业营收同比增长3.16%,净利润增长15.4%,主要由于公司供水、供气均拥有特许经营权,且公司电网所在地区水电资源较丰富。报告期内费用率同比降低2.3%,其中财务费用降低42.46%,主要系上期项目子公司常州中天邦益、唐山中邦延迟支付股东股利所计利息。从总体业绩可以看出公司内部管理控制成效明显。

    农网改造争资立项势头迅猛,节省自有资金。2015年公司共争取到农网改造国家投资规模27亿元,其中仅有3千万为企业自筹,其余资金均来自中央预算及银行贷款,资产负债结构获得优化。

    “非典型”电力标的,多元化布局显活力。公司除了售电主业外同时涉足工业气体和自来水销售,其中供水方面,去年开工的东江引水工程目前推进顺利,已累计完成投资2.6亿元,分别占投资计划的21.67%和年投资计划的68.42%。另外,公司去年获得郴州市第二、第四污水处理厂的特许经营项目,建设规模分别为4万吨/日、6万吨/日,其中第四污水处理厂预计10月建成投产。

    区域垄断优势明显,受益电改预期性强。公司两大主业供电和供水均拥有特许经营权,在业务覆盖郴州市大部分地区,市场相对稳定。公司长期从事发供电业务,在电网电厂建设、管理、运营及售电等方面有丰富的经验。未来随着电改售电侧逐渐放开引入市场化,公司有望强势介入售电市场,分享改革红利。预计公司2015~2017EPS分别为0.65、0.77、0.84,给予公司“买入”评级!