事件：

    14年前三季度，公司实现营业收入16.9亿元，同比增长3.4%；归属于母公司净利润9996元，同比增长23.7%；EPS0.475元（原2.1亿股本）.其中第三季度实现营业收入6.2亿元，同比增长3%；归属于母公司净利润3661元，同比增长23%。公司业绩符合我们预期。

    观点：

    公司电网主业经营正常。在集中抄表系统的支撑下，公司电力销售业务实现稳定增长，推动公司营业收入单季度同比增长2%，净利增长7%。

    工业气体业务营收账款增加，预计年底能够得到解决。因季节性和钢厂及有色金属行业经济效益下滑，用户拖欠电费4326万元、气款3613万元、水费510万元，公司前三季度营收账款额为2.1亿元，同比增长65%。正常年底为收款时期，预计公司工业气体下游客户拖欠应收账款的问题将在年底前解决。

    公司第三季度盈利在我们的预期之内，随着集中抄表系统的日益完善、工业气体项目生产正常，预计公司未来业绩将持续增长。以增发完2.8以总股本计算，预计公司14-16年EPS 0.5、0.98、1.18元，PE 28、15、13倍，我们看好公司未来发展的前景，维持“强烈推荐”的评级。