投资要点

    事件1：公司发布23H1 业绩，实现营业收入206.6 亿元，同比+2%；实现归母净利润13.4 亿元，同比+29%；实现扣非净利润12 亿元，同比+34%。其中23Q2 单季度，实现营业收入111.2 亿元，同比-8%、环比+17%，实现归母净利润9.2 亿元，同比+26%、环比+124%，实现扣非净利润8.8 亿元，同比+33%、环比+164%。

    事件2：公司全资子公司海油发展香港投资公司拟对外投资设立LNG 运输船合资公司。

    具备多元化服务能力，三大产业稳健有序发展：1）能源技术服务产业：

    公司抓住石油公司增储上产的有利时机，增产措施服务工作量、油田化学服务工作量和装备设计制造及运维服务工作量同比+3.83%、+17.12%和+5.48%。2）低碳环保与数字化产业：通过“技术+产品+服务”一体化、智能化解决方案，推动新技术、新工艺、新产品的市场应用，实现营收33.8 亿元，同比+1%。3）能源物流服务产业：虽受国际油价下降影响，石油化工品（液化气、凝析油、稳定轻烃等）价格同比下降，但销售量总体稳中有升，其中海上作业大宗料和燃料供应量同比+20%。

    产能建设项目持续推进，积极助力油气增储上产：公司投资建造的我国首艘智能FPSO“海洋石油123”顺利交付，海上移动式自安装井口平台“海洋石油165”进入投产准备，移动注热平台等重点产能配套项目建设加快推动，另外还有5 个项目通过论证。

    子公司合资设立LNG 运输船公司，优化资产配置与盈利能力：海油发展香港投资公司拟与日本邮船、CMES LNG Project 4 Company Limited和气电集团新加坡贸易公司共同投资成立六家单船公司，持股比例分别为45%、25%、25%和5%。每家单船公司将建造1 艘17.4 万方LNG 运输船，并于2026 年8 月-2027 年10 月陆续交付。船舶建成后将租给气电集团新加坡贸易公司从事LNG 货物运输。

    盈利预测与投资评级：根据公司三大产业&建设项目推进情况，我们调整公司2023-2025 年归母净利润分别31、32、38 亿元（此前2023-2025年预期为28、29 和35 亿元），同比增速分别27%、5%、17%，按2023年8 月23 日收盘价计算，对应PE 为9、9、8 倍。公司业务多元发展，盈利能力显著，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济波动风险；油价波动风险；市场竞争、经营风险。