事件：公司发布2022 年报，2022 年公司实现营业收入478 亿元，同比+23%；实现归母净利润24 亿元，同比+88%。2022Q4 单季，公司实现营业收入164亿元，同比+24%，环比+48%；实现归母净利润5.75 亿元，同比增加6.34 亿元，环比-29%。

    点评：

    油服行业景气上行，公司22 年业绩大幅增长：22 年国际原油价格整体呈现震荡上行态势，布油全年均价为99.82 美元/桶，同比增长42%。油气公司纷纷加大油气勘探开发投资力度，油田服务市场持续复苏。国内油田服务市场虽然受到疫情影响，但得益于国际油价上涨及能源安全增储上产行动的持续推动，国内油田服务市场持续稳步增长。公司产业发展稳健有序，三大产业稳步增长，能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务三大产业营收分别增长14.12%、5.56%、37.38%。

    持续优化核心竞争力，加快低碳转型：公司制定发布中长期发展战略，进一步聚焦业务特色和核心优势，坚持“做油气生产领域的排头兵、做绿色低碳建设的主力军”，促进资源要素向重点领域、优势产业和主业集中、聚集，资源配置效率稳步提升，进一步强化产业支撑发展作用。公司全面推进海上风电和光伏一体化技术能力建设，完成中广核汕尾甲子二期海上风电场 7 台风机安装作业，具备 8兆瓦大型风电机组安装能力，实施绥中 36-1 终端分布式光伏项目、甘南“牧光互补”集中式发电项目等。

    中海油资本开支稳定提升，助力公司长远发展：母公司中海油积极响应国家“增储上产”号召，制定“七年行动计划”，22 年实现资本开支1025 亿元，同比增长15.6%，根据中海油23 年战略展望，23 年计划资本开支1000-1100 亿元，其中勘探、开发、生产分别占比18%、59%、21%。未来为了实现“七年行动计划”，达到2025 年的油气增产上产目标，国内油服行业仍将保持较高景气度，海油发展能源技术服务、能源物流服务、低碳环保与数字化业务将充分受益于上游资本开支的增加，未来业绩有望进一步增厚。

    盈利预测、估值与评级：公司22 年业绩符合业绩预告范围，我们维持公司23-24年盈利预测，新增25 年盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润分别为28.17/33.24/38.78 亿元，对应EPS 分别为0.28/0.33/0.38 元/股，维持对公司的“买入”评级。

    风险提示：国际油价波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。