事件描述

    内蒙一机公司发布2024 年三季报。2024 年前三季度公司营业收入为71.07 亿元，同比减少9.38%；归母净利润为3.64 亿元，同比减少38.12%；扣非后归母净利润为3.51 亿元，同比减少39.54%；负债合计81.93 亿元，同比减少19.29%；货币资金15.39 亿元，同比减少49.07%；应收账款30.02 亿元，同比增长109.48%；存货27.62 亿元，同比减少28.00%。

    事件点评

    单季度营收显著增长，研发投入持续加大。2024 年三季度，由于公司部分重要合同在本期履约，公司单季度营收同比增长33.46%。由于本期公司销售产品结构不同，公司三季度实现归母净利润1.00 亿元，同比减少34.85%。

    公司持续加大研发投入，不断布局战略新兴产业，2024 年前三季度研发费用同比增长11.84%。

    聚焦新研装备列装，加大外贸市场开拓。公司是中国军工地面突击装备的总装企业，面对体系化、智能化、信息化的武器装备发展新需求，公司将承担我国新一代坦克等装备的持续换装需求。俄乌、巴以冲突等地缘政治冲突持续发酵，导致全球军费开支快速上行，也加快了军贸市场格局调整，公司通过VT4、VT5、VN1、VP11 等多型新产品实现了军贸产品升级换代，未来将持续加大营销推广力度，丰富和健全军贸系列型谱，不断扩大影响力，把握需求再分配机遇，持续提升外贸业绩。

    投资建议

    我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.51\0.56\0.62，对应公司10月28 日收盘价8.07 元，2024-2026 年PE 分别为15.8\14.5\13.0，维持“增持-A”评级。

    风险提示

    外贸交付不及预期；内需订单不及预期。