摘要：

    公司是一家综合性果汁生产企业，主要产品涉及苹果汁、梨汁、果糖和饲料等下游产品。从公司公告来看，18 年Q1 营收下降了6.35%，基本与往年持平。

    从行业的角度来看，市场对于未来果汁发展持乐观的态度。苹果价格在4 月初结束了持续性的下跌，正式进入了上升阶段，目前上涨幅度达到了40%。

    今年苹果的出口价格、出口量都有所增加，为公司果汁出口创造了积极的外部因素，一般果汁价格高于原料10 倍左右，在苹果提价的预期下，我们预期公司未来三个季度的营收将同比增加。

    国内市场的消费形态落后于国外，这为公司发展创造了空间，公司已与三菱、可口可乐、雀巢、嘉吉等公司确立合作关系，为公司纯果汁销售开通了稳定的销售渠道。

    未来市场的发展方向是纯果汁，公司作为苹果汁的国内龙头，在生产出口领域都具有绝对的优势。在未来果汁行业产量复合增速5%、行业销售复合增速7.7%的预期下，公司业绩将大幅提升。

    盈利预测：我们预测公司2018-2020 年EPS 分别为0.05、0.06、0.07 元，给予公司“增持”评级。

    风险提示：1）市场变化的风险；2）监管风险；3）产业政策变化风险。