公司四季度业绩超出我们之前的预期，我们认为可能是受成本结算方法以及部分高价位订单执行的影响，08/09 榨季相对低成本的存货拉低了四季度的平均成本。公司四季度单季营业收入同比下滑51%，但毛利率却达到44.69%，远高于前三季度。

    我们注意到年末公司的逾期帐款明显增多，同时低价位使得公司的存货存在潜在损失的可能。虽然公司对应收账款和存货计提了相对的减值损失，但我们认为公司的资产质量仍然存在风险点。

    目前浓缩苹果汁出口价格维持在600-700 美元的低位，行业境况的确比较困难，所以我们认为不排除未来会有针对苹果汁行业的政策扶持出台（贷款贴息、收储、提高出口退税率等等）。

    从公司自身而言，我们认为公司可能会趁行业低迷之际进行资产收购的动作。

    我们预计未来2009-2011 年的每股收益分别为0.25 元、0.40 元和0.54 元，2009 年业绩将存在负增长。从估值角度来看，公司目前并不具有估值优势，继续维持中性的投资评级，行业振兴或资产收购的信息将成为股价波动的促发因素。