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江苏有线(600959)机构评级研报股票分析报告

 
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江苏有线(600959)首次覆盖报告:持续探索智慧广电多样化业务发展

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2019-11-20  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司持续探索智慧广电在B 端、C 端、G 端的应用场景,降低对基础收视业务的以来,开拓增值服务业务新的增长点。

    投资要点:

    首次覆盖,目 标价3.95 元,中性评级。公司因地制宜,依托完善的网络布局,多放合作不断开拓B 端/G 端/C 端市场,在基础收视业务竞争激烈的背景下持续持续培育新的业务增长点。预计2019-2021 年EPS0.11/0.10/0.11 元,考虑到公司智慧广电业务多元化发展,给予2019 年高于可比公司平均水平的估值35.9xPE,对应目标价3.95 元,首次覆盖,给予中性评级。

    从基础收视业务向多种增值业务盈利模式转型,互动/高清/宽带等增值业务占比不断提高。公司电视干线网为全国首家实现地埋和架空两条通道、提供双路由环网保护的有线电视网,基本完成县级以上城市网络双向改造,具备提供互动媒体全业务的能力。截止到2018H1,公司平均每100 户拥有45 台互动数字电视终端,联网数字电视终端累计2703.31 万台,其中互动终端716.59 万台。截止到2018 年,宽带/增值业务收入占比为15.4%。

    智慧广电业务遍地开花。公司在全省普遍推进视频监控、应急广播业务基础上,结合各地实际情况在B 端/G 端积极开展智慧城市、智慧社区、智慧乡镇、智慧园区等智慧广电新业态,打造融合业务新品牌;在C 端加大内容供给,针对不同目标用户,增加本地化、差异化公共文化服务内容供给,加强与各级政府合作打造政务民生类内容。未来公司将立足智慧广电新生态,结合5G、云计算、物联网等下一代信息技术,探索融合应用场景,赋能传统集客业务,持续推动服务升级。

    催化剂:智慧广电产品持续,国网整合落地

    风险提示:智慧广电及国网整合进度不及预期、政策风险

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