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中国移动(600941)机构评级研报股票分析报告

 
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中国移动(600941):业绩稳健增长 算力布局坚定

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2024-04-26  查股网机构评级研报

2024 年4 月23 日,公司发布2024 年一季度报告。一季度营业收入2637 亿元(YoY+5.2%),主营业务收入2193 亿元(YoY+4.5%),归母净利润296 亿元(YoY+5.5%),归母净利率11.2%,同比持平。

    全面推进数智化转型、高质量发展,经营发展呈现良好态势。(1)个人市场:坚持“连接+应用+权益”融合拓展。截止一季度末5G 网络客户4.88 亿户(YoY+34.4%),渗透率提升至49.0%。移动ARPU 为47.9 元,同比持平。(2)家庭市场:构建“全千兆+云生活”智慧家庭生态。截止一季度末有线宽带客户3.05 亿户(YoY+8.5%),家庭客户综合ARPU 为39.9 元(YoY+1.8%)。(3)政企市场:一体推进“网+云+DICT”规模拓展,DICT 收入良好增长。公司加大商客市场拓展力度,推进政企解决方案标准化、产品化、平台化,深耕行业数智化服务。

    着力提高核心竞争力,建设世界一流信息服务科技创新公司。4 月18日,公司发布《中国移动2024 年至2025 年新型智算中心采购招标公告》,2024 年至2025 年新型智算中心采购项目将采购人工智能服务器7994 台及配套产品、白盒交换机60 台。本次集采为行业内迄今规模最大AI 服务器集采。体现了公司在人工智能和算力领域的坚定布局。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司24~26 年营业收入分别为10855/11628/12394 亿元,归母净利润为1391/1463/1530 亿元,对应EPS分别为6.50/6.84/7.15 元/股。给予公司2024 年2x PB,对应A 股每股合理价值127.95 元,给予A 股中国移动“买入”评级。参考公司H股历史折价水平,取港币汇率0.92,对应H 股每股合理价值78.34 港币,给予H 股中国移动“买入”评级。

    风险提示:5G 渗透率不及预期的风险;云业务增长不及预期的风险;5G 共建共享不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。

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