事件：公司发布2023 年三季报，23 年前三季度实现营收7756 亿元，同比增长 7.2%，其中主营收入6646 亿元，同比增长7.2%，归母净利润1055亿元，同比增长7.1%；Q3 单季度实现营收2449 亿元，同比增长8.1%，其中主营收入2124 亿元，同比增长9.6%，归母净利润293 亿元，同比增长3.8%。

    各业务来看：

    个人市场方面，深化“连接+应用+权益”融合运营，加快推进5G 全民化，持续夯实客户根基。截至2023 年9 月30 日，公司移动客户总数达到9.90亿户，其中5G 套餐客户数达到7.50 亿户，5G 网络客户数达到4.25 亿户；首3 季度，流量业务保持稳定增长，手机上网流量同比增长16.2%，手机上网DOU 达到15.6GB；移动ARPU 为人民币51.2 元，同比增长1.0%。

    家庭市场方面，着力拓展“全千兆+云生活”价值空间，积极推进千兆驱动宽带领先、内容驱动大屏领先、平台驱动IoT 领先、生态驱动HDICT 领先“四领先”工程，家庭市场良好增长。截至2023 年9 月30 日，公司有线宽带客户总数达到2.95 亿户，净增2252 万户，其中家庭宽带客户达到2.62亿户，净增1786 万户；首3 季度，家庭客户综合ARPU 为人民币42.1 元，同比增长2.4%。

    政企市场方面，强化“网+云+DICT”一体化拓展，充分发挥云网资源禀赋优势，保持强劲增收动能。首3 季度，公司DICT 业务收入为人民币866亿元，同比增长26.4%。

    实控人增持股份持续推进，彰显未来发展信心

    近日公司发布《关于实际控制人增持公司股份进展暨继续实施增持的公告》，实际控制人中国移动通信集团计划自2022 年内择机增持本公司人民币普通股股份，累计增持金额不少于30 亿元且不超过50 亿元。22 年11月30 日，中国移动集团延长增持计划实施期间至2023 年底。22 年1 月21 日至23 年10 月16 日期间，中国移动集团通过上海证券交易所交易系统累计增持公司26258410 股A 股股份，约占公司已发行股份总数的0.123%，约占公司已发行A 股股份总数的2.909%，累计增持金额约15.14亿元（不含佣金及交易税费），已超过增持计划下限的50%。中国移动集团将继续实施增持并在2023 年12 月31 日前完成增持计划。

    盈利预测与投资建议：C 端业务基本面持续向好，ARPU 值稳步回升，5G渗透率持续提升，智慧家庭业务持续推进。政企市场业务快速成长，5G 应用和云业务打开成长空间。预计公司23-25 年归母净利润为1366、1477、1592 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争超预期，5G 应用进展慢于预期，费用投入超预期，新业务进展慢于预期等