事件：中国移动云能力中心副总经理吴世俊4 月24 日表示：未来三年，移动云将全力建设由“移动云技术内核3.0”驱动的算力网络，实现算网一体，通过打造智算中心、算力交易平台，实现社会算力共享，服务大规模智算应用场景。通过赋能千行百业，力争突破年营收1500 亿的发展新高峰。

    持续加大资本开支投入，构筑强大算力网络。公司通过资本开支结构优化，大力投入算力网络建设，已经构筑了强大算力网络。截止2022 年底，公司对外可用的IDC 机架同比增加6 万架，达到46.7 万架；算力规模提升2.8EFLOPS。达到8.0EFLOPS。2023 年，公司计划将投入资本开支452 亿元用于算力，同比提升34.92%，计划投产超过24 万台云服务器，对外可用IDC机架将超过4 万架。

    云业务高速增长跻身第一阵营，收入第二曲线攀升。2022 年，移动云收入达503 亿元，同比增长108%，连续三年保持三位数增长；移动云在各类细分市场上均处于前列，边缘云市场占有率第一，政务云、专属云位居前三，公有云市场份额居行业前五、增速第一。移动云带动数字化转型收入作为公司收入第二曲线不断攀升。2022 年全年，数字化转型收入达到2076 亿元，同比增长30%，对主营收入增量贡献达到80%。

    投资建议：中国移动通过优化资本开支，加大对算力的投入，算力网络的基础设施建设已取得显著成果。2022 年，移动云收入规模扩大、市场地位提升、技术不断进步。我们看好在公司持续强有力的算网投入下，移动云保持高速增长态势，带动第二增长曲线数字化转型收入不断攀升。我们看好公司的未来发展，预测公司2023-2025 年实现营收10388 亿元、11516 亿元、12725亿元；归母净利润1368 亿元、1512 亿元、1668 亿元；EPS 6.41、7.08、7.81，PE 14X、13X、12X，维持“买入”评级。

    风险提示：资本开支投入不及预期；技术转化不及预期风险； 政策落地不及预期；政企产业数字化转型不及预期。