公司1H2024 营收同比增长18.90%，归母净利润同比增长10.64%8 月29 日，公司公布2024 年半年报：1H2024 实现营业收入351.55 亿元，同比增长18.90%，实现归母净利润5.94 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.35 元，同比增长10.64%，实现扣非归母净利润5.80 亿元，同比增长15.33%。

    　　单季度拆分来看，2Q2024 实现营业收入169.05 亿元，同比增长25.89%，实现归母净利润2.31 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.14 元，同比减少2.58%，实现扣非归母净利润2.11 亿元，同比减少6.61%。

    　　公司1H2024 综合毛利率上升0.16 个百分点，期间费用率下降0.10 个百分点1H2024 公司综合毛利率为4.39%，同比上升0.16 个百分点。单季度拆分来看，2Q2024 公司综合毛利率为4.71%，同比上升0.18 个百分点。

    　　1H2024 公司期间费用率为0.96%，同比下降0.10 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为0.68%/0.23%/0.02%/0.02%，同比分别变化-0.04/-0.03/-0.01/-0.03 个百分点。2Q2024 公司期间费用率为0.92%，同比下降0.28个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为0.66%/0.27%/-0.03%/0.02%，同比分别变化-0.18/ -0.02/ -0.05/-0.03 个百分点。

    　　加大产品自研比例，持续完善优化银邮渠道

    　　2024 年上半年公司直营门店新开6 家，关闭9 家；加盟门店新开37 家，关闭25 家。2024 年下半年公司拟增加直营门店4、加盟门店178 家。产品方面，公司上半年举办专供产品展销会，包括 “承福金”“Kπ 金”“玲珑金”“贺岁金”“婚嫁金”“男士饰品”六大类别产品。此外，公司加大自研比例，签约大师级设计师，打造“满庭芳华”、“花轿喜事”以及以博物馆文物为设计灵感的“国宝金”系列产品。渠道方面，公司持续完善优化银行渠道和集邮渠道。上半年公司投资类黄金产品总销量翻倍增长，成功中标中国农业银行“传世之宝”贵金属加工业务；顺利完成《甲辰年》邮票金项目和双品牌第五套《生肖金》项目。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2024/2025/2026 年EPS 的预测0.68/0.77/ 0.87 元。公司门店数量维持较快增速，不同渠道稳步拓展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：金价波动风险，门店拓展不及预期，培育钻业务发展不及预期。