2023 年4 月27 日晚，无锡银行披露1Q23 业绩，1Q23 实现营业收入12.4 亿元，YoY+3.65%；归母净利润5.5 亿元，YoY+23.18%；年化加权平均ROE为12.40%。截至2023 年3 月末，资产规模2265 亿元，不良贷款率0.78%，拨备覆盖率554.62%。

    　　1、盈利增速保持较高水平，ROE 平稳略降

    　　盈利增速维持高位。无锡银行1Q23 营收12.4 亿元，同比增长3.7%，增速较2022 年提升0.7 个百分点；归母净利润5.5 亿元，同比增长23.2%，增速较2022年下降3.5 个百分点。盈利增速维持高位，系资产质量改善背景下信用成本下降。

    　　ROE 平稳略降。1Q23 年化加权平均ROE 为12.40%，较去年同期下降0.28个百分点，主要由于22 年末完成20 亿定增，用于补充核心一级资本，暂时性摊薄了ROE。随着盈利高增长，ROE 有望回升。

    　　2、资产规模稳健增长，息差略微承压

    　　资产规模稳健增长。截至2023 年3 月末，无锡银行总资产/贷款/存款分别季环比增长7.1%/4.4%/6.4%。资产规模平稳增长，贷款增量主要由对公贡献，对公贷款增长54 亿，零售贷款略降3 亿。存款增量主要由储蓄定期存款贡献，对公存款和零售活期存款规模较年初都略有下降。

    　　息差收窄。根据我们测算，1Q23 无锡银行净息差1.61%，较2022 年全年下降20BP。其中，生息资产平均收益率为3.81%，较2022 年全年下降13BP；计息负债成本率2.39%，与2022 年基本持平。

    　　3、资产质量持续优异，核心一级资本充足率略升资产质量持续优异。截至2023 年3 月末，不良贷款率0.78%，较年初下降3BP；关注贷款率0.31%，与年初持平。拨备覆盖率为554.62%，在年初的高位水平上进一步提升1.88 个百分点；拨贷比4.34%，较年初下降12BP。

    　　盈利高增，核心一级资本充足率平稳略升。截至2023 年3 月末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为11.09%、12.40%、14.25%，分别较年初+0.12/+0.1/-0.5 个百分点。

    　　投资建议：无锡银行所处区域经济发达，盈利增速保持较高水平，资负结构改善，资产质量持续优异。我们给予其0.85 倍23 年PB 的目标估值，对应目标价7.52 元/股，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：金融让利，银行息差收窄；资产质量恶化。