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无锡银行(600908)机构评级研报股票分析报告

 
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无锡银行(600908)2022年度报告点评:利润维持高增 资产质量名片靓丽

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2023-03-30  查股网机构评级研报

  主要事件 3 月29 日,无锡银行发布2022 年报:2022 年营业收入44.80 亿元(YoY+3.01%),归母净利润20.01 亿元(YoY+26.65%)。

      顶住营收增速放缓压力,归母净利润维持高增。2022 年实现营业收入44.80 亿元,同比增速放缓至3.01%,主要由于Q4 单季净利息收入、非息收入同比均为负增长。全年实现归母净利润20.01 亿元(YoY+26.65%),增速连续4 个季度高于20%,优异的资产质量支撑下,拨备计提同比减少带来较大利润释放。全年ROE 达13.01%,为2015 年以来最高值。

      贷款增长较为乏力,Q4 贷款主要由票据放量实现正增。2022 年末贷款总额为1286.09 亿元(YoY+9.17%),主要由于前三季度贷款增长较为乏力,虽Q4 新增贷款同比正增,但主要为票据贴现贡献。得益于区位优势,普惠小微贷款表现可圈可点,增速超27%,远超全行贷款平均增速。

      存款增速高于贷款,存贷比略下行,负债压力缓解。依托于持续优异的揽储实力,负债端积极信号显著,2022 年末存款余额为1726.84 亿元(YoY+10.14%),存款增速罕见超越贷款,同时印证了行业存款高增现象。存款扩张超预期,带动存贷比边际微降,负债端平均成本率较上年末下行4BP 至2.30%,预计今年负债端将“量价双优”。

      不良率下降、关注率略有抬升,拨备高位增厚。资产质量为无锡银行的靓丽名片,2022 年末不良率下探至0.81%,较Q3 末下降5BP,处于历史最低水平,不良贷款余额亦边际下降。正常贷款迁徙率同比有所上行,关注率略有波动,较Q3 末上行5BP,但不良率+关注率仍与Q3 末持平。拨备覆盖率较Q3 末继续上行至553%,排名上市银行前列,利润释放潜力大。

      2022 年12 月27 日,无锡银行以6.91 元/股的价格完成20 亿定增,国资股东助力高溢价定增落地,资本充足指标得到有效提高,2022 年末核心一级/一级/资本充足率分别同比上行至10.97%/12.30%/14.75%。资本补充短期无虞,规模扩张具备坚实支撑,后续需关注当地信贷需求的释放。

      投资建议 无锡银行归母净利润持续高增、ROE处于历史较高水平,存款增速强劲,疫后复苏逻辑下信贷放量大有可为。资产质量稳中更进,不良“额率双降”,拨备高位增厚。我们维持其“增持”评级。

      风险提示:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。

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