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无锡银行(600908)机构评级研报股票分析报告

 
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无锡银行(600908)2022Q3财报点评:公贷回暖、非息发力 资产质量夯实

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2022-10-31  查股网机构评级研报

  主要事件 10 月28 日,无锡银行发布2022 年三季报:前三季度营业收入34.61 亿元(YoY+6.62%),净利润14.52 亿元(YoY+18.01%)。

      单季营收增速环比上行,非息净收入为主要贡献项。Q3 单季营收11.25 亿元,同比增长6.46%,增速较Q2 上行超2pct。其中,Q3 利息净收入同比下降2pct,对营收形成一定拖累;非息净收入2.68 亿元,同比增长近50%,主要由于单季中收增幅较大,叠加去年同期的低基数效应。前三季度累计值来看,利息净收入同比大致持平,增长较为乏力;非息净收入同比增长近30%,对营收形成较好支撑,主要受益于中收和投资收益的双重拉动。无锡银行市民卡等业务助力零售客群的沉淀,近年来代理业务对中收贡献较大。

      Q3 公贷和票据贴现同比均多增,个贷需求仍待修复。前三季度共新增贷款约92 亿元,同比少增较多。Q3 单季新增贷款近23 亿元,主要是个贷拖累较大,Q3 单季仅新增1.4 亿元;公贷和票据贴现分别新增8.8 亿元、12.6亿元,同比大幅多增,并且票据贴现的增量罕见超过公贷,个贷需求疲弱背景下,票据“冲量”现象越发明显。个贷在前三季度均同比少增,一方面是宏观经济下行压力下,较多个体工商户、小微企业经营困难,料经营贷投放受到掣肘;另一方面是无锡银行地处民营经济较为发达的苏南地区,贷款结构以公贷为主,个贷处于起步阶段,后续潜力释放需关注其转型进展。

      不良率、关注率均边际下降,拨备力度加大,资产质量夯实。无锡银行虽扩表速度边际放缓,但仍主动管控信用风险,促进风险管理与业务增长的相互协调。2022 年6 月末,无锡银行不良率+关注率仅1.14%,为42 家A 股上市银行最低;9 月末不良率0.86%、关注率0.26%,环比均下行1BP,资产质量持续夯实。Q3 单季计提拨备3.19 亿元,环比Q2 多增近1 亿元;Q3单季PPOP 为7.92 亿元,同比增长近7%,由于加大了拨备计提力度,Q3税前利润增速有所放缓,可见利润未通过少提拨备进行反哺。同时,拨备覆盖率环比上行7.5pct 至539.05%,风险抵御能力进一步增强。

      投资建议 无锡银行公贷同比多增,非息较好支撑营收;不良率、关注率均边际下降,加大拨备计提力度、夯实资产质量。我们维持其“增持”评级。

      风险提示:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。

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