2022 年7 月10 日晚，无锡银行披露业绩快报，1H22 实现营业收入23.36 亿元，YoY+6.72%；归母净利润10.20 亿元，YoY+30.27%；年化加权平均ROE 为13.46%。截至2022 年6 月末，资产规模2084 亿元，不良贷款率0.87%，拨备覆盖率531.55%。

    1、业绩高增，ROE 提升。

    业绩高增。1H22 营收23.36 亿元，同比增长6.72%，增速较1Q22 下降2.35个百分点。营收增速放缓，一是同比基数抬升，1Q21/1H21 营收增速分别为3.62%/11.48%；二是今年以来，无锡地区疫情反复，无锡银行资产扩张放缓。

    1H22 归母净利润10.20 亿元，同比增长30.27%，增速较1Q22 大幅提升7.75个百分点，盈利增速在同比基数抬升的情况下进一步提升。

    ROE 提升。得益于盈利高增，1H22 年化加权平均ROE 为13.46%，较1H21提升2.6 个百分点。

    2、小微业务持续发力，资负结构优化

    截至2022 年6 月末，资产/贷款/存款分别为2084/1247/1670 亿，分别同比增长5.52%/10.16%/6.98%，Q2 单季度分别增长2/24/6 亿。疫情扰动下，资产规模保持平稳，但资产结构优化，贷款占比提升。22H1 贷款占资产比重为59.85%，占比较22Q1 提升1.07 个百分点。小微业务持续发力，根据无锡银行微信公众号，截至2022 年5 月末，普惠金融部贷款突破25 亿，同比增长316%，客户经理数量由28 名增长至42 名。负债结构改善，存款占比提升，22H1 存款占负债比重为87.22%，占比较22Q1 提升0.4 个百分点。

    3、资产质量优异，拨备覆盖率高位提升。

    资产质量优异。截至2022 年6 月末，不良贷款率为0.87%，环比持平；关注贷款率0.27%，较22Q1 略升2BP。二季度无锡地区疫情反复，无锡银行资产质量仍保持较优水平。截至2022 年6 月末，拨备覆盖率为531.55%，在22Q1 高位水平上进一步提升11.61 个百分点；拨贷比4.62%，较22Q1 提升7BP。

    资本充足率有望提升。22Q1 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.73%、10.08%、13.86%，核心一级资本紧张。2022 年6 月，无锡银行20 亿定增方案已通过获证监会审核。静态测算，20 亿定增可提升核心一级资本充足率1.35 个百分点。

    投资建议：无锡银行所处区域经济发达，业绩靓丽，资负结构改善，资产质量持续优异。我们维持其1 倍22 年PB 的目标估值，对应目标价7.64 元/股，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：金融让利，银行息差收窄；疫情反复，资产质量恶化。