本报告导读:
无锡银行发布2022 年中报业绩快报,上半年利润增速突破30%超预期,但Q2 资负扩张速度放缓使得Q2 营收增速环比下降。
投资要点:
投资建议:考 虑到无锡银行资产质量扎实,信用成本大幅下降,上调2022-2024 年净利润增速预测至30.71%(+10.02pc)/22.81%(+6.14pc)/22.34%(新增),对应EPS 为1.11(+0.09)/1.36(+0.17)/1.67(新增)元,现价对应0.69/0.61/0.54 倍PB。维持目标价7.45元,对应2022 年0.93 倍PB,维持增持评级。
无锡银行2022 年中报利润增速超预期,得益于信用成本大幅下降。
无锡银行上半年归母净利润增速30.27%,其中Q2 归母净利润增速36.96%,较Q1 增速大幅提升。Q2 末不良率维持0.87%、拨备覆盖率环比上升11.61pcts 至531.55%,扎实的资产质量使得信用成本预计大幅下降,推动Q2 利润增速明显上升。
受限于资负扩张放缓,Q2 营收增速较Q1 大幅下行。资产端看,Q2末无锡银行资产增速为5.5%、贷款增速为10.2%,较Q1 均有明显下降,预计是受到疫情冲击和紧缺的核心一级资本充足率(22Q1:
8.73%)约束比较大;负债方面,Q2 负债和存款同比增速同样出现放缓。受限于资负扩张放缓,Q2 营收增速较Q1 大幅下行。
定增已获批,资本瓶颈望突破。无锡银行不超过20 亿元定增申请已获证监会审核通过,若定增顺利完成,资负扩张速度有望恢复常态。
风险提示:区域经济失速下行风险。