事件：公司发布2023年半年报，实现营收137亿元，同比增长13%；实现归母净利润45 亿元，同比减少10%。

    　　风光支撑发电增长，机组发电效率高于全国平均。报告期内，公司发电量281亿千瓦时，同比增长14.7%，其中风电、光伏发电量分别同比增长18.7%/7.3%；公司风电平均利用小时为1253 小时（高出全国行业平均16 小时），风电可利用率为99.2%（同比+0.84pp）；光伏平均利用小时为705 小时（高出全国平均47小时），光伏发电厂利用率 99.8%（同比-0.09pp）；水电利用小时为998 小时，同比减少615 小时，主要系来水量低于同期水平。

    　　海风装机规模显著，储备项目规模可观。截至报告期末，公司累计装机容量达到2830 万千瓦，其中，海风/陆风/光伏分别为1676/495/1093/20 万千瓦，海风装机占全国装机规模的15.7%，海风资源优势显著；报告期内公司新增并网装机179 万千瓦，其中风电/光伏分别新增并网84/65 万千瓦；新增获取核准/备案项目容量552 万千瓦，在建项目计划装机容量合计1315 万千瓦，在建储备项目丰富。

    　　海陆共进获取优质资源，持续发挥资金优势。公司持续优化发展新能源布局，积极推进国家大型风电光伏基地项目策划申报和地方常规项目竞配，另外，持续推动获取海上风电资源，规划布局海上风电基地，巩固海风优势；报告期内公司资产负债率达66.8%，处于同行业中处于较低水平，融资成本低，能够为公司项目开发等提供持续稳定的资金支持。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23-25年归母净利润分别为91.8 亿元/110.8 亿元/129.6 亿元，对应23-25 年EPS 分别为0.32/0.39/0.45 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产业政策重大变动、新增装机不及预期等风险。