事件概述：7 月4 日，公司公布2022 年上半年发电量完成情况，2Q22 完成发电量128.57 亿千瓦时，同比增长46.8%；1H22 公司累计完成发电量244.88亿千瓦时，同比增长46.7%。

    符合预期：分电源来看，2Q22 公司陆风、光伏、水电分别完成发电量61.38、38.23、2.46 亿千瓦时，同比增长19.9%、46.8%、95.2%，较Q1 同比增速分别提高3.5、2.6、84.3pct；海风完成发电量26.35 亿千瓦时，同比增长189.9%。

    2Q22 总发电量同比增长46.8%，环比Q1 增长10.5%，符合预期。

    稳中有增：2Q22 公司陆风、海风、光伏、水电发电量较1Q22 分别+5.24、-3.18、+8.60、+1.45 亿千瓦时，按照公司2021 年陆风、海风、光伏、水电平均上网电价测算，预计Q2 营收环比Q1 增加4.54 亿元，同比增长53.3%。

    投资建议：Q2 公司发电量延续Q1 高增长势头，符合预期，1H22 业绩增速有望保持。维持对公司的盈利预测， 预计22/23/24 年EPS 分别为0.30/0.33/0.37 元，对应7 月4 日收盘价PE 分别为21.4/19.4/17.5 倍。维持公司22 年25 倍PE 估值，目标价7.50 元/股，维持 “推荐”评级。

    风险提示：1）自然条件；2）电量消纳；3）补贴账期；4）设备价格。