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    　　三峡能源发布2021 年三季报

    　　三峡能源发布2021 年三季报，公司前三季度实现营业收入111.48 亿元，同比增长37.66%；实现归母净利润39.98 亿元，同比增长42.22%；实现基本每股收益0.1699 元，加权ROE为7.79%，同比增加0.74 个百分点。2021 年三季度单季公司实现营业收入32.63 亿元，同比增长32.48%；实现归母净利润7.24 亿元，同比下降1.27%；实现基本每股收益0.0253 元，加权ROE 为1.07%，同比减少0.73 个百分点。

    　　简评

    　　前三季度业绩大幅增长，盈利能力持续向好

    　　2021 年前三季度，公司实现营业收入111.48 亿元，同比增长37.66%；归母净利润39.98 亿元，同比增长42.22%，业绩增长主要系新增风电、光伏发电项目投运并网，上网电量增加。其中，三季度单季公司业绩略有浮动，实现营业收入32.63 亿元，同比增长32.48%；归母净利润7.24 亿元，同比下降1.27%。前三季度，公司销售毛利率为59.84%，同比提升0.29pct；销售净利率为38.62%，同比提升1.31pct，盈利能力持续向好。

    　　风光战略布局成效显著，新能源发电量持续攀升公司坚持风光协同、海陆共进，注重陆上风电、光伏、海上风电协同发展和区域均衡布局。2021 年前三季度，公司实现总发电量236.70 亿千瓦时，同比增加42.70%。其中，陆上风电133.35 亿千瓦时，同比增加42.47%；海上风电26.32 亿千瓦时，同比增加57.98%；光伏发电70.98 亿千瓦时，同比增加41.82%；小水电6.05 亿千瓦时，同比增加8.81%。同时，公司第三季度积极推进陆上风电、海上风电和光伏发电项目，带动风光发电量实现高增长。三季度单季公司总发电量70.95 亿千瓦时，同比增加35.19%。

    　　其中，陆上风电34.80 亿千瓦时，同比增加28.79%；海上风电7.58亿千瓦时，同比增加61.28%；光伏发电24.69 亿千瓦时，同比增加39.26%；小水电3.88 亿千瓦时，同比增加28.05%。

    　　拟设立海南新能源合资公司，彰显新能源项目获取决心为全面提升新能源项目资源获取实力，拓展在海南新能源业务，加快资源储备和规模突破，公司拟与三峡海投按51%与49%的比例共同在海南省三亚市投资设立三峡（海南）新能源投资有限公司，主要从事新能源发电业务。此次设立子公司有助于三峡能源立足海南、面向全国，开展新能源项目资源的获取工作。

    　　新能源龙头海上风电优势明显，首次覆盖给予公司“买入”评级三峡集团持股公司49%股份，为公司控股大股东。做“海上风电的引领者”是国家赋予三峡集团的光荣使命，而公司则是三峡集团开发海上风电的载体。作为国内最早布局海上风电的企业之一，公司海上风电先发优势明显，资源储备居国内前列，截止2021年上半年已投运规模149万千瓦，在建规模294万千瓦，排名行业第一，占全国全部海上风电在建规模的比例约20%。考虑到公司整体资源获取能力较强，且未来海上风电增量明显，我们预期公司2021年-2023年营业收入分别为137.26亿元、167.51亿元、194.29亿元，归母净利润分别为53.45亿、69.56亿和80.47亿元，对应EPS分别为0.19、0.24和0.28元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：在建工程投产不及预期风险；可再生能源补贴政策调整风险