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三峡能源(600905)机构评级研报股票分析报告

 
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三峡能源(600905)首次覆盖:新能源行业领军企业 碳中和助力未来发展

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2021-06-29  查股网机构评级研报

  公司为新能源运营领军企业,资产规模雄厚。公司主营业务为风电、光伏的开发、投资和运营。截至2021 年4 月,公司装机规模超过16GW,资产规模超过1500 亿元,2020 年底公司风电、光伏装机国内市占率分别达3.13/2.57%,2011-2020 年公司收入CAGR 达25.5%,净利润GAGR达24.0%,装机规模、盈利能力行业领先。

      风电、光伏成本快速下降,十四五新能源装机有望快速增长。随着风电机组大型化降本,光伏通过HJT 等技术手段降本,风电和光伏已具备平价上网经济性,国网能源研究院预测到2050 年我国风光装机容量占比超过50%,风光发电量占比接近40%,新能源装机量有望快速增长。

      十四五末公司新能源装机量将达到倍数级增长。截止20 年底,公司新能源装机规模达15.6GW,其中风电、光伏、中小水电收入占比分别为55%/44%/1%。根据公司十四五战略规划目标,公司未来5 年新能源年均新增装机规模达15GW,到2025 年公司新能源装机规模有望达到2020年的6 倍以上,公司十四五新能源装机量快速增长。

      公司背靠三峡资金实力强,IPO 助力海上风电业务快速发展。公司实际控制人三峡集团,资金实力强,融资成本低,资源实力雄厚,公司IPO拟募集200 亿元投资海上风电项目,项目IRR 7%以上,公司海上风电装机规模有望快速增长。

      盈利预测:预计21-23 年公司营业收入分别为161.39/250.91/323.39 亿元, YoY+42.64%/55.46%/28.89%, 对应归母净利润分别为51.67/86.52/112.53 亿元,YoY+43.08%/67.46%/30.06%,EPS 分别为0.18/0.30/0.39 元。

      风险提示:产业政策变动风险,可再生能源补贴政策变动风险

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