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江苏金租(600901)机构评级研报股票分析报告

 
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江苏金租(600901):加深双方股权合作 加快专业化和国际化发展

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-06-02  查股网机构评级研报

  加深双方股权合作,加快专业化和国际化发展

      2023 年6 月1 日晚,公司公告拟与法巴租赁合资设立专业子公司,有助于进一步提升公司专业化水平,促进厂商租赁的可持续发展,对公司长远发展带来深远影响。我们维持公司2023-2025 年归母净利润预测28.0/33.3/39.4 亿元,同比+16%/+19%/+18%,ROE 为16.6%/17.7%/18.8%,EPS 为0.67/0.80/0.94 元(考虑转增带来的股本增加)。2022 年公司全面开启“零售+科技”双领先战略,“厂商+区域”展业路很高效获客,高ROE 低不良延续。本次与法巴租赁合资设立专业子公司,有望进一步加强公司厂商租赁模式专业性,提升综合竞争优势。当前股价对应公司股息率5.5%,对应2023-2025 年PB 为1.1/1.0/0.9 倍,维持“买入”评级。

      设立合资子公司,提高厂商租赁模式专业性

      为进一步提升公司专业化水平,促进厂商租赁业务的可持续发展,公司拟与法巴租赁合资设立专业子公司。公司认缴出资5.5 亿元,持股 55%;法巴租赁认缴出资 4.5 亿元,持股 45%。公司对子公司控股并实施并表管理。专业子公司将致力于服务实体经济发展,专业从事厂商租赁业务,主要业务模式为与制造业厂商经销商合作,重点为采购设备的中小微客户提供融资租赁服务。

      加深双方股权合作,更好地运用法巴租赁资源和经验(1)法巴租赁成立于1963 年,是法国巴黎银行的下属子公司,注册资本2.85亿欧元,法巴租赁在全球20 个国家和地区设立了子公司或办事处,致力于深耕农业机械、工程机械、交通物流、信息科技等高端装备市场,与诸多世界级厂商业务伙伴建立了全球性战略合作关系。(2)通过与法巴租赁设立合资公司,公司有望更好地借助法巴租赁的资源和经验。预计专业子公司在优质厂商引入、零售客户风控等环节上的优势进一步提升,有望做深、做强专业设备直租业务,加快差异化、专业化、国际化发展。中长期看,公司厂商租赁业务占比有望持续提升,市场竞争力进一步夯实,为公司ROE 带来有力支撑。

      风险提示:宏观经济对公司盈利和不良带来不确定性;竞争加剧造成利差收窄。

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