2013年一季度，公司实现营业收入1.69亿元，同比增长16.36%；营业利润3763.15万元，同比增长62.5%；归属母公司净利润2815.04万元，同比增长46.79%；每股收益0.0111元。

    一季度家电行业有所回暖。报告期内，公司收入同比增长16%，主要是由于整个家电行业有所回暖的影响，我们认为家电行业或将逐步走出低迷期，但行业增速将趋于平稳。

    毛利率上升幅度较大。报告期内公司综合毛利率为15.4%，同比上升1.1个百分点。期间费用率为12.91%，同比上升0.52个百分点。其中销售费用率为7.32%，同比上升0.52个百分点；管理费用率为5.72%，同比下降0.67个百分点；财务费用率为0.12%，同比上升0.68个百分点。

    未来同业竞争有望解决。公司已经恢复上市，经营步入正轨，同时公司实际控制人国美电器与报告期内承诺，将在公司恢复上市之日的5年内彻底解决同业竞争问题。同时公司也于2009年与国美电器签订共同采购协议，国美电器将公司纳入与供应商优惠采购的范围，公司直接与供应商签订采购合同，从而分享国美电器的优惠采购政策，同时避免与国美电器的巨大关联交易。未来我们将关注公司的资产重组进展。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2013-2014年每股收益分别为0.11元和0.12元，以最新收盘价计算，对应动态市盈率分别为43倍和39倍；维持对公司“中性”的投资评级。

    风险提示：同业竞争激烈，资产重组方案不确定性风险。