1H24 业绩符合我们预期

    　　公司公布1H24 业绩：收入9.25 亿元，同比增长13.9%；归母净利润2.50亿元，同比增长50.4%。2Q24 公司实现收入4.69 亿元，同比增长8.2%，环比增长2.7%；实现归母净利润1.29 亿元，同比增长39.4%，环比增长6.3%。公司1H24 业绩符合我们预期。

    　　1H24 客流恢复情况平稳，推动收入同比增长。公司2024 上半年起降架次及旅客吞吐量同比分别增长8%、18%，分别恢复至2019 年同期的98%、100%；逐月看，公司旅客量较2019 的修复程度基本保持于100%左右。

    　　营业成本表现相对稳定；其他收益、公允价值变动收益等助力业绩改善。

    　　1H24 公司营业成本同比上涨10.85%，略低于收入同比增速。1H24 公司确认其他收益4365 万元，较去年同期689 万元的水平有较明显提升，主要为确认政府补助增加所致；此外，1H24 公司确认公允价值变动收益1985 万元，而1H23 为1135 万元，主要为未到期理财同比增加所致。

    　　发展趋势

    　　暑期客流修复依旧保持平稳趋势。根据公司运营数据公告，2024 年7 月公司起降架次、旅客吞吐量分别为2019 年同期的98%、99%，与上半年相比修复趋势平稳。

    　　厦门新机场建设持续推进。根据厦门日报报道，厦门翔安机场于2024 年7月1 日顺利完成金属屋面及幕墙闭水建设任务，翔业集团将全力推进厦门翔安机场建设提速增效，冲刺2025 年年底厦门翔安机场工程基本建成。我们建议关注新机场建成后对于上市公司业务的影响。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持公司2024/2025 年盈利预测4.97、5.20 亿元不变。

    　　当前股价对应10.6 倍2024 年市盈率和10.2 倍2025 年市盈率。

    　　维持中性评级和目标价15.0 元，对应2024 年12.6 倍P/E 水平（历史平均水平），较当前股价有18%的上行空间。

    　　风险

    　　上行风险：经营恢复好于预期；成本控制好于预期；分红比例提升；下行风险：经营恢复低于预期；新机场投产后公司未来定位存在不确定性。