1、公司是中国海运集团旗下的骨干企业之一。公司与中海发展（600028.SH）的第一大股东均为中海集团，并且业务相似，业务发生地在华南沿海地区存在同业竞争问题、运输货物种类有重叠，因此需要中海集团业务整合或进行私有化以解决同业竞争问题。

    2、目前股价为5.37元/股，对应06年动态市盈率为13.4倍，考虑股改对价比率为30％（流通股股东每10股获得8.3217股的转增股份）后降至10.3倍，估值水平基本合理。

    3、参考中石油和中石化旗下A股公司在私有化进程中的收购价格和市净率等分析，我们预计未来中海海盛的私有化收购价格应该在市净率2倍以上。目前公司每股净资产为3.07元/股，2倍PB是6.14元，以当前股价5.37元、含权30％计算（自然除权价格为4.13元股、PB为1.30倍），私有化将使未来股价存在48.6％以上的上涨空间，并且私有化时间越滞后、公司未来每股净资产越高、私有化收购价格也越高。

    4、因此在考虑中海集团的私有化可能性后，我们给予中海海盛"短期-推荐"、"长期-A"的投资评级。

    5、需要注意的是中海海盛被中海集团私有化的不确定性（是否私有化、私有化方式以及收购时间和收购价格）可能对股价波动形成直接影响。