事件:

    公司公布2014年年报。报告期内,公司实现营业收入30.02亿元,同比增加56.47%;归属于上市公司股东的净利润4.36亿元,同比增加17.04%;实现基本每股收益0.28元。公司利润分配方案是每10股派发现金红利0.90元(含税)。公司公布2015年一季报。报告期内,公司实现营业收入2.53亿元,同比下滑36.85%;归属于上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增加2.61倍;实现基本每股收益0.14元。

    投资建议:

    公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.34元和0.42元,对应RNAV是30.13元。截至4月29日,公司收盘于24.75元,对应的动态市盈率分别为72.57倍和58.24倍。考虑到公司属研发园区龙头,中国创新发展桥头堡,三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江,公司是张江唯一上市开发主体将充分受益。未来张江园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展,区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,投资收益增长潜力大,我们以RNAV,即30.13元为公司6个月的目标价,维持公司“买入”评级。