2011年上半年，公司实现营业收入5.15亿元，同比下降40.5%；

    营业利润3656.16万元，同比下降90.88%；归属母公司所有者净利润2057.29万元，同比下降93.23%；基本每股收益0.013元/股。

    园区销售收入因结转不均衡下降，租金收入平稳增长，投资收益下降：园区物业销售收入1.78亿元，同比下降69%，营业利润率62.6%，同比增加1.43个百分点；园区物业租赁收入2.12亿元,同比增长15.23%，同比增长22.62%；投资收益2749万元,同比下降73.64%；其中参股张江微电子贡献投资收益1515万元。

    “金秋大厦”转让：2011年8月6日,张江集电公司与上海共耀实业签订<上海市商品房出售合同>，张江集电公司将坐落于上海市浦东新区祖冲之路2305号的"金秋大厦"全幢转让给上海共耀实业,金秋大厦项目占地面积3.5万平方米,总建筑面积9.05万平方米,帐面成本约为5.5亿元，交易价格为人民币11亿元，毛利约5.5亿元。预计将在下半年结算。

    短期资金压力加大：2010年末资产负债率62%，同比提高1.4个百分点；货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为0.58倍，同比大幅下降0.51，主要由于账面货币资金21亿元，同比减少38.6%，短期资金压力继续加大。

    新一代管理层力促园区发展模式升级：上汽集团副总裁、上海通用总经理丁磊任职张江集团总经理、张江高科董事及张江园区常务副主任。新一代管理层更有活力和魄力，拟将张江高科由房地产公司转型为“中国的硅谷“，这标志着张江高科从过去的开发者，转向更好的管理者、服务者。

    创投业务：公司目前投资的高新技术企业有近20家，其中嘉事堂、微创医疗、超日太阳能、中芯国际、复旦张江、川河集团、展讯通讯已经在美国、香港或国内中小板上市，处于辅导期和拟上市阶段的公司有12家，张江高科园区成为新三版试点给公司带来更多机会。创投业务将在2年后今后业绩释放期。

    维持“增持”评级。我们之前预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.194元、0.255元，按2011年08月26日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为49倍、38倍。估值优势不明显，鉴于园区土地价值有待重估，且张江高科成为新三版试点给公司创投业务带来更多机会，维持“增持”的投资评级。