上半年公司实现营业收入29.58 亿元，比上年同期增长5.94%，实现归母净利润为3.12 亿元，比上年同期增长9.80%，扣非归母净利润2.80 亿元，比上年同期增长9.09%。单二季度收入18.63 亿元，同比增长13%，归母净利润2.72 亿元，同比增长74%。业绩符合预期。我们认为，公司持股日立电梯优质资产，目前以电梯为核心产品，向上下游产业链不断延伸。电梯更新周期的到来+旧楼加装新梯推进+行业内落后产能出清，预计20 年广日净利润有望继续增长，预计净利润4.9 亿，对应PE 14 倍，维持强烈推荐。

    收入净利润保持正增长主要原因在于：上半年投资收益2.75亿，同比增长4%，其中长期股权投资（主要来自于日立中国）1.85 亿，同比去年下滑22%；交易性金融资产投资收益7692 万，同比增长456%。上半年毛利率13.5%，净利率10.6%，同比去年均持平。经营性现金净流入1.26 亿，同比去年大幅好转；合同负债8.1 亿，同比去年增长21%，侧面反映在手订单饱满。

    更新周期到来+竣工情况向好+旧改方向确立，是推荐电梯行业的主逻辑。一方面，受疫情影响，2020 年1-7 月竣工面积同比负增长约10%，但了解到实际施工情况持续向好，下半年降幅有望缩窄；另一方面，旧改方向确立，旧改是既有效扩大内需，又可以完善民生工程的方向，也将是2020 年投资主旋律之一，电梯是主要受益行业之一，有望打开增长天花板，开启新一轮景气周期。

    维持强烈推荐评级。公司业务包括电梯整机制造、销售和工程服务，电梯零部件制造和物流配送服务，涵盖了整个电梯产业链，同时持股日立电梯优质资产，目前以电梯为核心产品，向上下游产业链不断延伸。电梯更新周期的到来+旧楼加装新梯推进+行业内落后产能出清，预计20 年广日净利润有望继续增长，预计净利润4.9 亿，对应PE 14 倍，维持强烈推荐。

    风险提示：价格下降过快、房地产投资增速超预期下滑、原材料价格波动