chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

航发动力(600893)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

航发动力(600893):一季度业绩增长33% 航空发动机龙头季度业绩拐点逐步显现

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2023-05-02  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:4 月28 日晚公司发布2023 年第一季度报告2023Q1 实现营业收入61.50 亿元,同比增长13.90%;归属于上市公司股东的净利润0.88 亿元,同比增长32.77%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.31 亿元,同比减少186.89%。加权平均净资产收益率0.23%,同比增加0.05pct。季度业绩拐点逐步显现。

      扣非归母净利润受税费等因素扰动,公司盈利能力逐步提升1)经营业绩方面:2023Q1 扣非归母净利润-0.31 亿元,同比减少186.89%,主要是税金及附加和期间费用增加。其中税金及附加1.22 亿元,同比增长865.45%。

      2) 利润率方面:2023Q1 毛利率为11.98%, 同比增长1.45pct, 环比增长2.55pct;2023Q1 净利率为1.75%,同比增长0.18pct,环比减少0.41pct。

      3)期间费用方面:2023Q1 期间费用率为11.00%,同比增加1.29pct。其中销售费用率2.14%,同比增加0.23pct;管理费用率6.98%,同比增加0.48pct;财务费用0.77%,同比增加0.73pct;研发费用率1.11%,同比减少0.14pct。

      资产负债端表明公司下游需求旺盛,客户回款增加改善经营现金流1)资产负债端:2023Q1 应付账款201.02 亿元,较年初增加54.90%,主要是生产任务量增加,采购原材料和配套产品增加。合同负债190.18 亿元,较年初增加22.37%,主要是收到客户预付款增加。

      2)现金流量端:经营活动产生的现金流量净额同比增加128.26%,主要是收到的客户预付款及销售回款增加。

      我国航空发动机龙头,“军品+民品”双轮驱动1)军品:公司是国内唯一能够研制全谱系军用航空发动机的企业,拥有国内顶尖的研制和生产加工技术,在军用发动机产品市场中占据主导地位。

      2)民品:积极参与民用航空发动机研制,重点开拓整机及单元体制造、新产品研发、维修服务等技术和经济附加值较高的业务领域。

      投资建议与盈利预测:

      预计2023-2025 公司归母净利润15.6、19.6、24.9 亿,同比增长23%、26%、27%,PE 为75、59、47 倍,PS 为2.7、2.2、1.8 倍。随着公司研发投入带来的航发制造技术和能力提升,未来利润端释放潜力大,维持“买入”评级。

      风险提示:军品订单交付不及预期;型号研制进度不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网