chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

航发动力(600893)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

航发动力(600893):圆满完成批生产交付及保障任务 经营预算持续稳健增长

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-03-31  查股网机构评级研报

投资要点

    公司发布 2022 年报,实现营收370.97 亿元,同比增长8.78%;实现归母净利润12.68亿元,同比增长6.75%;扣非后归母净利润8.38 亿元,同比增长18.70%。基本每股收益0.48 元/股,同比增长6.67%;加权平均净资产收益率3.34%,同比增加0.11pct。

    分产品看,2022 年,航空发动机及衍生产品实现营收346.04 亿元(2022 年预算值362.70 亿元,较2021 实际值增长13.75%,实际完成率95.41%),同比增长8.53%,占总营收的93.28%;毛利率10.16%,同比下降1.79pct。外贸出口转包业务实现营收16.50 亿元(2022 年预算值14.71 亿元,较2021 实际值增长13.85%,实际完成率112.20%),同比增长27.74%,占总营收的4.45%,毛利率12.93%,同比增加5.28pct。

    期间费用率改善。2022 年,公司整体毛利率为10.82%,同比下降1.67pct;归母净利率为3.42%,同比减少0.07pct。公司期间费用总额25.25 亿元,同比减少13.37%,期间费用占营收比重6.81%,营收占比同比减少1.74pct。销售费用占营业收入的1.23%,营收占比同比减少0.19pct;管理费用占营业收入的3.71%,营收占比同比减少1.81pct;财务费用占营业收入的-0.05%,营收占比同比减少0.26pct;研发费用占营业收入的1.92%,营收占比同比增加0.53pct。2022 年成本中,专项损失费用、废品损失合计21.86 亿元,同比减少1.89%。

    2022 年,母公司实现营收107.12 亿元,同比增长18.84%,占总营收28.87%;利润总额5.70 亿元,同比增长5.09%,占总利润总额36.61%。主要子公司中,黎明公司实现营收220.17 亿元,同比增长18.15%,占总营收59.35%;实现利润总额7.84 亿元,同比增长39.32%,占总利润总额50.37%。南方公司实现营业收入78.42 亿元,同比减少2.36%,占总营收21.14%;实现利润总额3.95 亿元,同比增长24.77%,占总利润总额25.36%。黎阳动力实现营收33.84 亿元,同比增长12.05%,占总营收9.12%;实现利润总额0.77 亿元,同比增长36.15%,占总利润总额4.98%。

    2023 年度预计营收持续提升。2023 年公司营收计划为422.65 亿元,较2022 年实际额同比增长13.93%;归母净利润计划为13.58 亿元,较2022 年实际额同比增长7.10%。

    我们依据最新财报调整盈利预测,预计公司2023-2025 年归母净利润分别为14.99/18.49/21.99 亿元,EPS 分别为0.56/0.69/0.82 元/股,对应3 月30 日收盘价PE 为77.4/62.8/52.8 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:新型号发动机定型批产节奏低于市场预期;工艺成熟度影响批产进度。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网