投资要点：

    因受春天雨雪天气和经济调控影响，前期出货量比计划略低。但4月后出货量环比回升显著，4月初日出货3万吨、4月底5万吨、5月上旬6万吨左右、近期最高7万左右，根据目前市场公司计划5月中旬之后日出货量7.5-8万吨左右。目前水泥价格实际比计划高，如双阳32.5水泥目前423元、计划370元，同比高97元。今明两年产能投放压力全国最低，目前价格协同控制力强，随需求增加水泥价格全国相对最稳当。

    房地产进入二次创业时期，地产销售11年20万平方米，今明年计划80、120万平方米，下半年集中推盘。目前已获得土地建筑面积291万平方米、尚未开发剩余面积238万平方米。未来3年地产业绩强于行业爆发式增长。

    我们估计房地产利润2011年约为3600万左右，今年计划估计约为1.3亿元左右，远景规划的想法是地产可以提供约8亿左右利润，与建材相当。 参股东北证券30%股权估计今年内完成融资，江海证券1.45亿转让投资收益估计中报可以确认，持有9%左右吉林银行确定分红收益2500万左右。2011年投资收益605万，今年计划2.3亿，同比增3735%，是今年弹性增加最大的板块，其中江海转让收益和假设东北证券盈利2亿左右。 我们预期2012年EPS0.63元，水泥占64%、东北证券吉林银行14%、地产8%、煤炭6%、医药4%、商贸3%，目前9.6倍PE，远低于水泥平均16倍，水泥旺季提价+东北证券海南地产提供弹性+水泥最好中报，增持，目标价8.4元、39%空间。相对稳定价格和投资收益确保最好水泥中报。