东北水泥价格高位运行，利好公司建材业务。东北地区水泥价格位于高位，相较全国其他区域而言有明显价格优势，去年年初区域水泥价格约为340元，此后一路攀升，截止本年度4月20日，哈尔滨、长春、沈阳的水泥价格分别为470、480、430元。从产销量来看，2011年公司建材产业共生产熟料 1,771 万吨，生产水泥 1,647 万吨，销售商品熟料 583 万吨，销售水泥 1,656 万吨。量价齐增成为公司营业收入增长的助推器。

    毛利率上升，营业和管理费用控制良好。2011年毛利润于近五年以来首次达到30%以上，由2010年的26.2%升高到32.2%；另外，营业费用和管理费用占比呈现稳步下降趋势，表明公司充分发挥了其管理优势，以获取更大利润空间。

    “建材+房地产+金融”战略模式受益未来经济新增长周期。从建材业务看，公司作为东北地区最大的建材生产基地，构筑了以石灰石开采、骨料、熟料生产、水泥生产、商品混凝土生产、水泥预制构件、水泥包装制品和水泥销售为一体的完整产业链，协同效应明显。地产方面，公司加快全国发展布局，实施快产快销以加快资金周转，降低风险。

    目前亚泰地产已完成海南、天津、南京、沈阳等外埠城市的多点布局，实现了从区域到全国的规模和实力的提升，倘若房地产行业回稳，此类业务将为公司贡献较大利润；证券创新业务改革和股市回暖给东北证券扭亏为盈带来了期待。

    预计2012、2013年公司EPS分别为0.97和1.10，按照10倍市盈率计算，预计2012公司股价将会达到9.7元，2013年将会达到11.1元，维持“买入”评级。