投资要点

    　　传统业务继续下滑，新媒体业务开始运转

    　　公司于4 月30 日公布2016 年一季报，第一季度公司共实现营收2.23 亿元，同比下降29.48%；归属于上市公司股东净利润250.42 万元，同比减少92.39%。

    　　我们认为公司今年第一季度业绩下滑主要继续受传统媒体行业整体大环境不景气所致，使得报告期内公司传统媒体经营业务继续大幅下滑，拖累了公司整体的业绩水平；公司小额贷款业务受到逾期贷款清收压力以及行业调整双重因素的影响，业务规模继续萎缩，使得小额贷业务对于公司利润的贡献度较低；此外游戏业务中页游受收入同比下滑也影响了公司的业绩水平。

    　　此外，公司今年新媒体游戏业务的新产品也处于刚刚起步阶段，其中漫游谷《全民主公》页游于3 月10 日正式上线，手游《全民暗黑》也在应用宝开启首轮充值测试，而手游《伏魔咒》、海外版《龙之战境》、手游《麻辣熊猫》也在陆续完成签约或测试，预计将在第二季度逐步开始运转，因此第一季度新媒体板块的收入及利润情况较为不明显，我们预计板块的业绩释放将在第二季度逐步展开，以《伏魔咒》为代表的公司精品力作将开始陆续释放利润，对公司整体业绩形成较为有利的支撑。

    　　投资建议与盈利预测

    　　我们继续认为公司正各项传统业务改革转型已经开始走出深水区阶段，加之公司以手游业务为代表的业务新引擎运转加速将有望使得公司整体业绩逐步企稳并回升。我们继续看好公司作为传统媒体龙头的自主转型前景，暂时维持盈利预测不变，继续给予“增持”的投资评级。