营收出现下滑,游戏业务成为亮点

    公司于8 月11 日公布2015 年半年报,报告期内公司共实现营收6.56 亿元,同比下跌18.02%;归属于母公司所有者净利润7185 万元,同比减少54.23%。

    受传统媒体整体发展持续低迷的影响,公司上半年在发行投递、印刷、报媒广告业务持续下滑拖累了整体的经营指标,其中占比较大的印刷、广告业务营收均下滑约30%,小贷业务营收同比也减少了64.7%。随着国内传统媒体行业迈入复苏与改革并进的企稳回升之路,加之公司高管层增持公司股份所带来的利益捆绑一致性,我们认为下半年公司在传统业务的整合发展还将继续深化,公司所定位的西南地区平媒综合运营服务平台将持续完善,商务印刷、户外智能广告、电商落地配等传统业务转型有望使得其传统业务板块止住下跌颓势。

    公司业绩亮点在于新媒体游戏业务的大踏步前进。报告期内,公司新媒体游戏业务实现营收1.92 亿元,占总营收比重升至29.32%;实现净利润5243 万元,占公司净利润的60.88%。其中漫游谷旗下游戏《全民主公》在微信平台登陆3个月以来取得收入约3600 万元,显示出极强的盈利能力;《侠义》、《七雄》等老产品的不断更新迭代也有效的延续了其生命周期。我们认为下半年公司新媒体游戏业务主要有两大看点,一是公司旗下多款明星产品预计在8 月起将陆续登陆国内各大运营平台,多点开花的局面一触即发;另一方面是公司以《龙之守护》为代表的优质精品手游海外输出战略的持续快速扩张,我们认为下半年公司的新媒体游戏业务将继续呈现强势格局,并对公司业绩形成强有力支撑。

    投资建议与盈利预测

    虽然目前仍处于转型阵痛期,我们认为公司在西南地区仍具备十足的媒体宣发优势,随着未来公司各项传统业务改革的逐步理顺以及国内媒体业大环境的持续好转,下半年公司经营转暖升温是大概率事件。我们暂时维持盈利预测不变,继续给予“增持”的投资评级。